来源：雪球App，作者： 每天打个新，（https://xueqiu.com/7111102454/317128821）
公司名称：佑驾创新（02431.HK，以下简称“公司”）
保荐机构：中信证券、中金
绿鞋：有（中信里昂）
基石投资者：康成亨72.5%，Horizon Together 1.6%
募集期：12月17日-12月20日
上市日期：12月27日
主营业务：智驾解决方案、智能座舱解决方案、车路协同
一、保荐机构及基石
中信又出手了！中信今年保荐13只新股，5只套路回拨，远超平均水平。而且暗盘全涨，首日除了天聚地合外，全涨。中金今年已保荐17家，靠走量取胜，目前暗盘10跌7涨，胜率41%，不过鉴于毛戈平也是中金做的，可以选择再相信一次。
本次基石有两家，总占比高达74%，康成亨占比72.5%，Horizon Together占比 1.6%，后者是我们的老朋友地平线机器人（9660.HK）的全资子公司。
今年以来，70%以上基石的有7家IPO，4涨3跌，涨的在30%左右，跌的不超过5%，风报比非常诱人。更有趣的是3家中信或中信建投保荐的票子，全部套路回拨。
也就是说，今年以来目前为止，中信+70%基石=套路回拨=30%以上暗盘涨幅
当然，历史数据仅供参考哈。
打新指数：★★★★★
二、认购倍数
截至首日下午3点，孖展倍数1.39倍，虽说不是很高，但起码足额了，比小菜园好点。另外由于此次不跨周末，申购截止本周五，想参与的朋友要注意了。
打新指数：★★★
三、估值测评
IPO每股定价17.0-20.2港币，中值18.6港币，如按中值定价，发行后总市值为67亿港元，市销率12.2倍，市盈率-44.7倍。
估值很高，市销率是同行的2-6倍。但是你要说完全没有上涨空间，也不一定，知行汽车科技在暴跌前PS一度上涨至18.9倍。放个知行汽车科技的走势图大家感受下。
另外，公司在2023年末最后一轮Pre-IPO轮融资投后估值53.5亿，PS为11.23；2022年末D2轮融资投后估值29.1亿，PS为10.43倍。由此看来，对应的是应该知行汽车科技中间那一段，对应的知行汽车科技PS为9-13倍（最后那条大阴线出现在今年7月），与本次IPO相差不算太大。
但总的来说，12倍PS在当下市场还是较高，虽说公司营收增速在同期超过知行汽车科技，但参与仍需谨慎。
打新指数：★★
四、基本面分析
公司目前处于发展阶段，营收增速高，但增收不增利，年年亏损，2021-23年营收CAGR高达131.1%，3年亏损合计为5.7亿。
公司主营业务分为3个部分，智驾解决方案、智能座舱解决方案、车路协同，2023年分别占总营收的81.1%、3.9%、15%。
毛利率方面，公司近年来处于上市趋势，从2021年的9.7%上升至2023年的14.3%，2024年上半年轻微回落至14.1%。
近年来，公司部分业务毛利率波动巨大比如iPilot在2023年上半年骤降至3.6%；智能座舱毛利率更是如坐过山车一般，然招股书中公司避重就轻，并未解释其原因。
从净利率可以看出，公司2023年减亏效应明显，但实际上，这部分减亏绝大多数来源于研发费用的削减，2023年亏损额下降1400万，同期研发费用下降1000万，占比下降18.3%。
公司当下主打L0-L2+级别智能驾驶，当前L0-L2+级在中国业内占绝大部分，市场规模近百亿，但公司的市占率并不高，市场份额占比0.6%，排名第7，第一名占比0.6%。
核心技术方面，预计明年一季度交付可在特定区域特定条件情况下实现自动驾驶的iRobo解决方案，还有就是是中国首批通过DSR和DDAW的DMS解决方案供应商之一，这二者在业内均不是太过突出的核心优势。
打新指数：★★
五、结论
中信保荐、高基石占比，这二者同时出现，原本只要基本面不是稀烂都可以尝试打打，不过奈何估值实在较高，再加上公司基本面只有营收增长快这一个小优点，未见实质的扭亏为盈转机。如果后续孖展平稳上升没有意外情况，我会选择谨慎参与。
综合指数：★★★★